小白学价值投资系列42珠江啤酒,拥有中国

1.广州珠江啤酒

全国知名的啤酒制造企业，拥有中国最大的啤酒酿造中心，"珠江牌"啤酒商标被认定为中国驰名商标。在中国率先研制出纯生啤酒、含活性酵母白啤酒、上面发酵啤酒，在同行业中具有领先的技术优势。珠江啤酒连续多年被评为中国名牌产品，年被评为国家免检产品。

啤酒销售为主，主要是华南地区。所以我们北方的朋友可能会相对陌生一点。

主要产品：

文化产业协同发展：

利润率：毛利率基本保持在40%以上很稳定，净利率不断提升，说明公司降本提效，经营持续优化。

2.价值几何

a.盈利视角

营收增长缓慢，今年有望突破50亿大关：

5亿可见利润：

机构预期：年能达到8.5亿。

消费品、嘴巴相关、旺季高频消费，给30倍估值没问题。20倍给可稳定复制的年份，5倍给慢速增长，5倍给品牌溢价。

5*30=亿市值；8.5*30=亿。那么，合理市值区间大致为：-。

市值走势：现在相对历史来看是最便宜的时候，30倍估值。亿基本就是阶段顶部，每次上涨突破都会被打压下来。

90亿的流动资产，70亿的货币资金，相比于现在亿左右的市值，其实相当于不到亿的样子。

b.净资产视角

roe绝对值不高，但是有在提升，现在基本就是6%-7%的水平：按6个点1pb，超级品牌给予1倍以上溢价，那么2-3pb也是合理的价值。

实际pb净资产走势：极限情况会被打到1pb附近，整体来看基本1.5pb就是珠江的大底部。现在每股净资产4.2，那么6.3可以做为一个底价参考。上限3倍附近，对应12.6。平均2.3，对应9.6。

股价走势：可以做大周期波动，6-7块是不错的建仓买入区域。

也可以按季节性周期来做，盈利季度高点是3季度：

我们看下年以来的股价走势，基本上每年上半年都有表现机会，很规律。现在股价超跌的前提下，10月份有可能复刻下.9-10份的那一波行情也是有可能的！当然，明年春天3-4月份能低点买到才是最好的选择！

3.同类公司简单对比

如果只看中报业绩正增长的，就只剩下：珠江、青岛、重庆和燕京了。

结合价格来看，珠江最便宜。论谁的酒好喝、潜力大、市值还有空间的，那么重庆是更好的选择。13亿可见利润搭配30倍估值，为亿市值。未来预期到20亿，25倍估值，为亿。目前重庆亿，还是偏贵了。亿以下买入才有胜算。

END

啤酒酿造产业和啤酒文化产业“双主业”协同发展，这个方向注定了珠江未来会被注入更多的活力和可能性。现在的价格性价比不错，至于三季报受疫情影响会有多少，我们还得边走边看！

说明：以后大橘子会尽量用开放，简洁傻瓜式的语言来分析标的的关键点，对潜在牛股做“轮廓”方面的浅析。如果第一印象觉得不错，大家可以继续深入公司业务和财报中研究下，最后再做投资决策。

提示：以上分析和标的仅供参考，不构成投资建议。我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。

转载请注明：http://www.abuoumao.com/hyfw/8262.html