底部启动
1、疫情带来的收入端的不确定性，包括餐饮场景的缺失和物流端两个方面。
2、成本端在上游原材料价格上涨的背景下，面对社会需求的不确定性，即使提价也不一定能够能cover成本上涨，利润承压。选股思路：
自下而上，考虑两个方向：1）业绩的稳定性，产业趋势带来的啤酒价格的机会，以及餐饮产业链下游连锁化率的提升带来的上游集中度提升的量的机会，这两个确定性是比较强的。2）公司边际变化且业绩能够逐渐验证的公司。
调味品板块：
去年同期的基数比较高，22Q1下游的餐饮端受疫情影响，短期有压力，预计Q1增速放缓。Q1原材料的价格持续上涨，提价难以完全覆盖整个成本上涨，目前整体渠道反馈比较良性，提价逐步传导到终端，预计从Q2逐步显现。
海天味业：21年10月份开始提价，整体传导完成，目前库存较高，预计Q1收入高个位数增长；公司没有进行原材料锁价，成本端有一定压力。
天味食品：21年加大去库存力度，效果明显，虽然成本压力大，但在渠道和费用上有收缩，且21Q4提价顺畅，预计22Q1利润端增速较快。
啤酒板块：
同期基数低，一二月销量高增，龙头实现双位数增长；3月份受疫情影响，销量段波动下滑，若4月底之前控制住，对全年影响较小。中高端表现突出，21Q3以来，产品陆续提价5~15%左右，传导效果逐步落地。提价难以覆盖成本端压力，各公司通过锁价、产品结构调整、费用优化，可以维持利润空间。目前结构升级势能没有完全显现。
青岛啤酒：1-2月销量增长亮眼，2月实现15%以上的增幅，3月受疫情影响有下滑，Q1销量有低个位数的下滑；产品结构优化在持续推进，2月份纯生、、经典都有20%的增长；提价仍在传导过程中，流通渠道比较顺畅，餐饮渠道基本完成，夜店渠道处在过渡阶段。22年有望实现全年的量价提升。
重庆啤酒：1月份销量增长亮眼，3月份以来，优势区域受疫情影响较小，可以Q1持平不下滑。成本端已实现原材料全年锁价，21年提价基本覆盖原材料压力，疆内乌苏已经实现传导，疆外价格正在传导，预计4-6月落地。Q1Q2成本压力基本可控，渠道改革进入尾声，预计维持量价齐升的趋势。
燕京啤酒：1-2销量双位数增长，U8大单品持续快速放量，可能有翻倍增长；利润端可能扭亏为盈，结构升级持续演绎，积极推进效率改善，处于边际向好的趋势中。珠江啤酒：1-2月销量同比略有增长，3月受疫情影响，整体影响不大；成本端压力可控，会分阶段锁价，费用端有优化空间，盈利水平有望持续改善。
啤酒行业一定是疫情好转后率先受益的行业。
软饮料板块：
行业需求持续景气，春节提前、生产备货周期等影响下，量增逻辑通顺。收入端来看，业绩确定性强；成本端由于锁价周期和俄乌战争等因素承压，增速慢于收入端增长。优质龙头强势基本面支撑，估值比较合理。
东鹏饮料：1月销售端涉及到春节铺货的因素，销售端表现比较好，2月份出货比较顺畅，3月份受到华南和华东区域疫情的影响，物流运输受限制，但是渠道有库存，影响可控。全年来看，毫升的精品继续作为战略性单品，引领全国化开拓，0糖、大咖22年在全国范围销售，加大全国化。重点
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