消费市场观巨头挤压下,高端化会是珠江
年报数据展示
主要会计数据
年度综评：年珠江啤酒的营业收入为45.38亿元，同比上涨6.79%；归属于上市公司股东的净利润为6.11亿元，同比上涨7.36%；经营活动产生的现金流净额为6.05亿元，同比下降12.15%。主营业务分产品情况
主营业务分产品情况方面，啤酒销售的营业收入为42.90亿元，同比上涨5.65%，毛利率为43.84%，同比下降5.35%；酵母饲料销售的营业收入为0.25亿元，同比上涨16.52%，毛利率为.00%，同比上涨0.00%；包装材料的营业收入为0.08亿元，同比上涨15.76%，毛利率为10.47%，同比下降6.01%；租赁餐饮服务等的营业收入为0.68亿元，同比上涨28.02%，毛利率为56.44%，同比下降6.86%；其他的营业收入为1.19亿元，同比上涨11.96%，毛利率为72.63%，同比下降1.02%；白酒销售的营业收入为0.27亿元，毛利率为28.49%，同比上涨28.49%。年报中提示的公司日常经营中可能面临的风险因素
1、市场风险2、募集资金投资项目实施风险
3、业务及产品风险
4、税收优惠政策变化风险
5、汇率风险
6、新型冠状病毒导致产品销量下滑的风险
媒体声音
界面新闻
《毛利下滑，困在原地的珠江啤酒借高端化解困？》
从目前已公布业绩预告的企业来看，曾经一度与青岛啤酒并肩瓜分区域市场的珠江啤酒，如今无论是从净利还是增速上，都被远远甩在队尾。不仅如此，尽管营收、净利均呈现正增长，但却无法掩盖珠江啤酒渠道、产品毛利全线下降的事实。
对此，中国食品产业分析师朱丹蓬向界面记者指出，毛利率下降直接反映到珠江啤酒在渠道话语权方面不断下降。在其他啤酒品牌大力布局中高端市场之下，珠江啤酒整体竞争态势并不是非常乐观。这就导致了珠江啤酒要用很多渠道费用、人员费用去支撑整个产品的销售。这也是其整体利润收到大部分蚕食的一个很重要的原因。
毛利率由于行业意味着拥有较强的盈利能力，但隐藏在营收掉队背后的，是珠江啤酒不得不面临的酒销售市场局促于华南地区的窘境。对此，啤酒营销专家方刚向界面记者指出，珠江啤酒销量仅占行业的3%，从量级上来看，可以定义珠江啤酒是一个区域品牌，不是全国性品牌。事实上，小区域品牌扩张都会经历一段儿时间的“大跃进”，此后会留下诸如新建工厂盘活等一系列问题。目前行业横盘状态之下，龙头企业销量不断增长，便是加压区域品牌或者二三线品牌市场而来的。
一面是率先布局中高端市场，一面是落后于同业水平。尽管珠江啤酒用尽全力在高端化跑道上奋起直追，但也无奈不得不面对被甩车尾的尴尬局面。对此，业内人士指出，目前珠江啤酒在中高端市场层面已经落后于五大头部企业，这样的差距对于珠江啤酒而言，也是很难追赶的。未来，珠江啤酒只有通过产品结构和市场策略的调整，才能抵消不利因素，否则整个亏损面随着时间的推移会越来越大。
不仅在高端市场珠江啤酒逐渐掉队，如今当行业头部企业均加码超高端市场时，珠江啤酒却按兵不动，固守高端市场。对此，方刚表示，啤酒行业自年起量跌价升利润涨逐步进入常态化。由于啤酒生产规模已经封顶，因此产品质量和销售利润的增长开始成为行业追逐的目标。此外，消费升级要求从喝饱到喝好的转变，也导致酒企不断寻求利润增长点。
时代周报
《珠江啤酒控股权转给广州产投，50亿销售目标提出十年仍未实现》
珠江啤酒发布的年年报显示，当年珠江啤酒实现啤酒销量.63万吨，同比增长6.41%；营业收入45.38亿元，同比增长6.79%；归属于上市公司股东的净利润6.11亿元，同比增长7.36%。
珠江啤酒成立于年，彼时，作为珠江啤酒奠基人物的方贵权刚从华南理工大学毕业不久。资料显示，方贵权进入珠江啤酒后从基层做起，历任广州市珠江啤酒厂技术部副主任、计划调度室副主任、副厂长，珠啤集团总经理助理、董事副总经理，珠江啤酒董事、总经理，年9月起，方贵权开始任珠啤集团董事长、总经理，年11月起担任珠江啤酒董事长。
在方贵权的推动下，珠江啤酒于年8月实现在A股上市。彼时，方贵权曾对媒体表示，到年，珠江啤酒有望将国内市场份额提升至5%以上，产销量突破万千升，销售收入突破50亿元。珠江啤酒的招股书也载入了这一经营目标。但直到其卸任，甚至迄今为止，突破50亿元的销售目标还是未能实现。
或许是意识到了自身发展的局限，珠江啤酒在积极促进产品高端化升级的同时，也开始在其他领域开疆拓土。年报显示，年，珠江啤酒推进白酒项目，探索啤酒业务与白酒业务融合发展的新业态，实现销售收入.57万元。《创业圈》人物财经记者注意到，这是珠江啤酒在年报中首次提及白酒业务。在对未来的发展展望中，珠江啤酒亦表示要加快白酒业态的培育，推进取得增量突破。
事实上，在我国啤酒行业近年整体增速放缓、行业竞争日趋激烈的背景下，已经有一些啤酒企业开始探寻跨界发展的道路。去年8月，华润啤酒公告称，公司董事会拟通过投资山东景芝白酒有限公司，进军中国白酒业务。对于未来珠江啤酒是否会效仿华润啤酒走上收购之路，珠江啤酒证券部相关人士对记者表示，目前内部暂未有相关通知。
券商研报摘要
西南证券
高端占比持续提升，97纯生快速放量。21H2以来受关键原材料大麦、包材等价格持续上涨影响，行业整体成本端承压，且由于酒企普遍采取提前锁价规避原料价格波动，叠加淡季啤酒需求疲软，成本压力在21Q4集中体现。目前啤酒行业高端化转型亿进入红利加速释放期，广东省内主流价格带正逐渐实现从6元到8元的转变。公司依靠广东省内良好的消费者基础和省内排名第一的市占率，逐步加强以纯生对零度的替代，结构升级仍有广阔空间。公司加强内部管理改革，各区域“一区一策”推进以厂家为主导的深度分销模式改革，省内渠道掌控力进一步提升。随着公司持续推进结构升级和布局啤酒文化产业，预计公司业绩将保持平稳增长。维持“买入”评级。
天风证券
啤酒主业高端化转型持续推进，公司核心单品持续放量，产品结构逐步向中高端提升，结构升级表现亮眼。公司围绕新消费需求探索“新店商”模式，夜场/电商渠道增长明显。成本压力下利润承压，降本增效有望改善。公司Q4利润下滑幅度较大，我们认为主要系原材物料价格上涨所致，叠加疫情反复影响，四季度利润有所承压。展望22年，原料包材虽有压力，但费用优化仍有空间，加之产品结构升级与结构化转型稳步推进，盈利水平有望改善。啤酒行业步入消费结构性升级周期，公司立足优势区域高端势能不断释放。公司多业务模块开拓探索，带动啤酒主业蓬勃发展，围绕有韧性的消费市场和有质量的消费需求，加速公司规模增长。由于原材料成本压力等因素，维持“买入”评级。经观商业出品
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来源：界面新闻、时代周报、西南证券、天风证券
经观商业
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