珠江啤酒去年Q4净利润017亿元同比下

出品丨搜狐财经

作者丨李文贤

2月23日晚间，珠江啤酒发布业绩快报：年公司实现营业总收入45.28亿元，同比增长6.79%；归属于上市公司股东的净利润为6.12亿元，同比增长7.42%。扣非净利润约4.95亿元，同比下滑5.51%。

珠江啤酒表示，报告期内，公司聚焦中高端转型和创新驱动，积极开展降本增效工作应对成本上涨影响，资产处置收益增加。

搜狐财经发现，去年第四季度，珠江啤酒归属于上市公司股东的净利润为0.17亿元，同比下滑73%，创近4年第四季度最大降幅。

截至发稿，珠江啤酒股价大跌4.61%，报价8.27元。

Q4净利润0.17亿元大幅下滑73%

尽管营收、净利润获得了双增长，但从扣非净利润来看，珠江啤酒去年扣非净利润约4.95亿元，同比下滑5.51%。

根据计算，去年其非经常性损益为1.17亿元，三季报中曾披露当期政府补助为万元，募集资金利息收入万元。

去年年前三季度，珠江啤酒营业总收入和净利润分别为37.18亿元和5.95亿元，扣非净利润为4.99亿元。

由此估算，第四季度珠江啤酒营业总收入为8.1亿元，同比增长9.16%，净利润为0.17亿元，同比下滑73%；扣非净利润亏损0.04亿元，上年同期为0.82亿元。

第四季度为啤酒销售淡季，但年-年，仅年第四季度，珠江啤酒净利润出现了下滑。

对比珠江啤酒第四季度净利润，年为0.50亿元，同比增长.85%；年同比下滑13.03%，达到0.43亿元；年净利润为0.64亿元，同比增长48.60%。

年第四季度0.17亿元的净利润，与往年相差较大。

国盛证券今日发表研报指出，珠江啤酒全年营收符合预期，成本压力与基数效应带动业绩承压。第二季度以来，啤酒生产相关原材料的价格持续上涨，由于啤酒企业会对原材料提前锁价，公司成本压力在Q3开始显现，预计Q4延续了Q3报表端的成本压力。同时从销售/管理费用率角度来看，Q4基数较低，预计Q4回归正常。

对比同行业绩，青岛啤酒同样存在成本上涨的压力。

根据财报估算，年去年四季度，青岛啤酒预计净利润亏损约4.61亿元，上年同期亏损约7.77亿元。

扣除非经常性损益后，青岛啤酒预计第四季度亏损约10.22亿元，上年同期亏损约8.62亿元，亏损额同样为同期近四年中最高值。

光大证券在青岛啤酒相关研报中提到，H2以来，大麦、瓦楞纸、玻璃、铝罐等原材料及包材价格持续走高，各啤酒厂商成本端不同程度承压。为缓解成本压力，各公司相继在淡季提价。

啤酒迎“提价潮”珠江啤酒净利增速不及同行

成本上涨的大环境下，提价后的市场反映和销售成本控制等成为决定业绩的关键。

据悉，青岛啤酒早在去年8月、11月已陆续对青岛白啤、纯生、听装、听装白啤实行提价，最高上调幅度达到13%；营销活动“雪花啤酒勇闯天涯”在去年9月全国上调价格。重庆啤酒也于年三季度起开始对不同地区及品牌进行针对性提价。

对比全国化品牌青岛啤酒、华润啤酒等，作为区域酒企，珠江啤酒受到的冲击更为严重。

搜狐财经盘点发现，根据目前已披露的业绩预告，全国化品牌中，年，青岛啤酒全年净利润预计31.5亿元，同比增幅为43%；华润啤酒净利润44-47亿元，同比增幅-%；重庆啤酒年预计净利润为11.7亿元，同比增幅38.8%。

珠江啤酒年净利润6.12亿元，同比增幅7.42%，其净利润增幅明显低于全国化品牌青岛啤酒、华润啤酒和重庆啤酒。

食品产业分析师朱丹蓬表示，广东是珠江啤酒核心市场，当地经销商在不倾向于在年12月进货，同时其他品牌对广东市场的挤压，导致珠江啤酒促销力度受到影响。

民生证券今日发表的研报中提到，估算年珠江啤酒吨价约元，同比增长0.36%，出厂吨价提升不明显预计主要由于公司高档产品在渠道拓展时，给予渠道较高的折扣。公司深耕华南地区，短期受成本上行及促销策略影响，业绩承压，中期维度看，仍将享受行业高端化红利。

珠江啤酒在年半年报中提到，公司啤酒销售市场区域主要集中在华南市场，收入占比高达93.35%。如果不能持续有效的拓展华南地区以外市场，将对公司的未来收入的可持续增长产生不利影响。

从销量上看，啤酒行业年开始复苏。

1月19日，中国酒业协会发布的数据显示，年啤酒产量达到.43万千升，同比增长5.60%。

这是啤酒行业年见顶、连续8年负增长下，首次出现了恢复性增长。

根据披露，去年珠江啤酒实现啤酒销量.63万吨，同比增长6.41%。

光大证券分析，预计青岛啤酒销量全年仍有望实现中个位数增长；中银国际证券分析，华润啤酒下半年次高档及以上产品销量增速在疫情影响下稍有放缓，但全年依旧有望维持较高增速，推动营收和吨酒价格实现增长。

行业复苏后，高端化成为众酒企应对成本上升的主要方式。

截至去年上半年，珠江啤酒高档产品收入为11.86亿元，占到酒类营收的89%；而重庆啤酒高档产品收入25.4亿元，占比62%。珠江啤酒高档产品收入不及重庆啤酒的一半。

民生证券表示，前三季度纯生系列产品仍是珠江啤酒产品高端化主力，收入增速预计将达到双位数，量价同比均有提升。零度系列产品收入预计同比小幅增长，其中销量小幅增长，价格同比持平。预计以纯生、97纯生为代表的中高端产品收入占比仍有提升空间，其他单品有待开发推广。

朱丹蓬强调，中高端产品的占比持续提升，才能抵消珠江啤酒的成本上涨带来的业绩损失。只有通过产品结构和市场策略的调整，才能抵消不利因素，否则整个亏损面随着时间的推移会越来越大。