珠江股份逆境反转国之大者

编者按：地产折叠时代，有一股力量成为中流砥柱。它们，或冲锋于拍地现场，或江湖救急，成了“白衣骑士”；它们是低调潜行的地产国企，它们成长的密码是什么？从2月9日起，乐居财经联合乐居财经研究院，推出年度策划③——《国之大者：年国企地产巡礼系列》，将陆续推出百家国企地产商的成长故事。

文/乐居财经研究院吴文婷

上市房企业绩持续“高冷”预警。截至2月14日，A股已有64家房企发布业绩预告，近一半出现亏损。而其中，珠江股份扭亏为盈，实现“反转”。

据珠江股份（.SH）年业绩预盈公告，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为0.55亿元至0.82亿元，预计实现扣非后归母净利润为0.2亿元至0.47亿元。

时间回溯至年，其全年业绩亏损5.91亿元，这也是自年以来的首次亏损。从公司披露的原因来看，计提减值似为“罪魁祸首”。珠江股份对亿华公司债权投资计提资产减值准备3.4亿元，对东湛公司计提资产减值准备1.4亿元。

在这两年的业绩中，珠江股份均提及计提减值的影响。而这些影响又与其采用的“股+债”投资模式不无关系。

塑造天际线

珠江，自西向东穿越羊城，注入南海。在广州，以珠江为名的企业不可胜数，其中就包括珠江股份。

珠江股份的前身为广州珠江房产公司，是广州成立最早的房地产综合开发企业之一。作为广州先行头牌之一，它给这座城市留下了不少烙印，包括花园酒店、白云宾馆、世贸大厦、天河体育中心等，塑造了广州城区最早的天际线，影响至今。

年，珠江实业（曾用名）在上海证券交易所挂牌上市，其为广州市第一批上市公司之一。彼时，保利地产才刚成立一年时间，恒大、富力尚未出山。

然而，出乎意料的是，经过中国房地产的“黄金十年”，这家老牌房地产企业似乎被房地产界的一波波“后浪”甩在了背后。市场有评论称，去化能力不足、项目进程缓慢、在售资源稀少、投资行业分散缺乏协同效应都在拖累其发展步伐。

放眼广州几家上市房企，保利地产的年销售额早已进入千亿俱乐部，“同门兄弟”越秀地产也在向亿元的销售目标发起冲击。相比之下，珠江股份仍在一年不足50亿元的营收区间徘徊。

年-年，珠江股份实现营收分别为34.05亿元、29.48亿元和24.75亿元。年，其业绩出现亏损5.91亿元，这也是自年以来的首次亏损。

而土储方面，年-年，公司持有待开发土地的面积分别为51.44万平方米、81.16万平方米、41.34万平方米，截至年底的规划计容建筑面积仅有27.56万平方米。

此外，珠江股份在财报中谈到，公司年计划新开工项目4个，计划新开工面积33.55万平方米;年计划竣工项目2个，计划新竣工面积28.48万平方米。同时，公司还将通过自主开发和国企合作等方式，孵化新的优质房地产项目。

“股+债”模式

关于自身的定位，珠江股份在

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